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[推荐评级]建筑材料行业周报:华东水泥价格继续上扬

时间:2017-12-16 03:13 点击: 次来源:网络整理

[推荐评级]建筑材料行业周报:华东水泥价格继续上扬

时间:2017年11月02日 16:02:25 中财网

投资要点
本周投资策略:
水泥:华东需求回升,库存回落
本周随着天气转好,华东多个地区需求明显回升,厂家库存回落至50%附近,南京等地第三轮涨价本周跟上到位。微观来看,目前多个样本企业日均发货量环比走高达到历史最好水平,显示终端需求尚可,预计后续提价仍有空间。

中长期看,华东地区行业集中度较高,龙头企业具备定价权,行业自律短期难以逆转,有助于增强区域盈利的持续性。

当前华东地区吨毛利90-100 元,Q4 盈利超2013 年赶2010 年,且2018 年水泥价格有望站在一个较好位置,18 年盈利仍有提升空间。继续推荐海螺水泥(17年估值9 倍)、万年青(Q4 改善弹性最大)以及两材旗下的祁连山、宁夏建材(重组预期)。

耐火材料:三季报有望成全年业绩低点
受产品涨价落后于原材料,耐材龙头三季报盈利环比恶化,但考虑到镁砂价格已经开始松动以及北方限产带来的供求关系改善,我们预计Q4 和明年盈利将有所改善。

重申耐材的三阶段投资逻辑:第一是把握上游供给侧改革带来资源重估机会;第二是供给理顺后耐材的涨价逻辑;第三是行业小产能出清龙头集中度提升的长期成长逻辑。推荐龙头濮耐股份、北京利尔。

消费建材:宏观信号向下,但中期成长性突出
9 月地产销售继续下行,但板块内龙头公司中长期成长性勿需担忧:1)品牌集聚趋势不变,龙头在渠道、品牌多个方面构建了核心壁垒;2)龙头在完成资本积累后大都实现了多品类布局,新的利润增长点可以对冲外部需求的周期性回落。继续推荐伟星新材、帝王洁具、友邦吊顶。

其他:
继续关注涨价品种,鲁阳节能(Q3 业绩再超预期,17 年24 倍,18 年16 倍)。

□ .李.华.丰./.石.峰.源  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

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